Racja. Za szybko i w trakcie porannej kawy :)

Pozycja 17-18 jest w 16. Nie mozna ich dodawać (innymi słowy 16=17+18).

Trochę więcej informacji, kto ma obligacje skarbowe jest w tabeli L.209 (pozycje 25-26 to pośrednia własność obywateli przez fundusze, wazne są też pozycje 20-24.

Fundusze emerytalne są nie do końca pod kontrolą obywateli, ale baby boomers będą musieli zamieniać te fundusze na gotówkę, żeby finansować swoje wypłaty emerytur. A ponieważ tam siedzą w pewnym stopniu obligacje skarbowe, więc będzie też strumień sprzedawania obligacji przez baby boomers.

Chciałbym też zauwazyć, że spora tych aktywów jest czysto wirtualna (albo raczej niemonetarna). Nie można przesunąć własności akcji na obligacje skarbowe. To musi się wiązać z przesuwaniem (lub kreacją) agregatów monetarnych. Te kwoty akcji czy nieruchomości wygladają astronomicznie, ale one sa niezamienialne na obligacje skarbowe (chyba że sprzedać je zagranicy). I nie ulega wątpliwości, że potrzeby pożyczkowe muszą się wiązać ze spora generacją długu.

Dzieki za uzupelnienie. Juz widze, ze Rosenberg sie pomylil i trzeba dac liczbe 1,6 bln USD (pozycje 16-18). Fundusze obligacji nie beda w ‘gotówka i depozyty’. Beda w ‘mutual funds’ ale trzeba sprawdzic jaka czesc sektora stanowia fundusze obligacji skarbowych – moim zdaniem: niewielka.

Rezerwy funduszy emerytalnych sa natomiast w wiekszosci poza zasiegiem zwyklego obywatela – wiekszosc nie moze podejmowac decyzji o alokacji kapitalu w funduszu emerytalnym.

Z cala pewnoscia amerykanskie spoleczenstwo nie wykupi calej emisji rzadowych obligacji – chcialem tylko pokazac, ze niewielka zmiana ekspozycji z rynku akcyjnego na obligacje skarbowe moze dac kilka bln dodatkowego popytu w nastepnej dekadzie.

Przedstawiona przez Ciebie teza zapewne i jest słuszna (wyż demograficzny będzie kupował obligacje nieco chetniej), ale podkreślenie jak mało gospodarstwa domowe mają obligacji skarbowych jest na podstawie tej tabeli trochę za daleko posunięte. Ta tabela pokazuje, jakie aktywa gospodarstwa domowe mają bezpośrednio. Ale mają też fundusze kupujące obligacje i to siedzi prawdopodobnie w pozycji “gotówka i depozyty” (swoją drogą obligacje skarbowe też w tej chwili nie przynosza żadnego dochodu, obligacje o podobnym terminie zapadalności dają mniej niż lokaty bankowe). Ponadto lokaty bankowe też skutkują zakupem części obligacji. Sporo też obligacji jest pośrednio w niewymienionej przez Ciebie pozycji “rezerwy funduszy emerytalnych”.

Warto też zerknąć na żródło, z którego David Rosenberg wziął te dane:

http://www.federalreserve.gov/releases/z1/Current/z1r-5.pdf
oraz pozostałe pozycje “Flow of funds”
http://www.federalreserve.gov/releases/z1/Current

A tak juz zupełnie nawiasem mówiąc warto pamiętać, że to są dane dla całego społeczeństwa. W USA w ostatnich latach nastąpiło ogromne rozwarstwienie majątkowe i spora część tych aktywów jest skoncentrowana na najbogatszych osobach. One mogą nie chcieć niczego przesuwać (przy takim majątku można spokojnie liczyć na dywidendy). Sytuacja finansowa zaś przeciętnego baby boomera nie jest niestety tak różowa.

Nieruchomości są bezpieczne w każdym kraju, w którym prawdopodobieństwo wojny jest niewielkie. Jednak cena nieruchomości już taka bezpieczna nie jest. :)

Chyba, że chodzi o te 4.6bln “zamrożone”, ale ja bym to raczej określił jako “zjedzone”.