Rynek kapitałowy zawsze dostarczał doskonałych przykładów pokazujących co dzieje się z obrotem na wolnym rynku i pomyślnością ekonomiczną uczestników tego obrotu w warunku asymetrycznego dostępu do informacji. Dzisiejsze zachowanie amerykańskich indeksów przed i po publikacji wskaźnika Chicago PMI za wrzesień stanowi dobry przykład takiej sytuacji.
O godzinie 9:45 czasu wschodniego, o 15:45 czasu polskiego, opublikowany został Chicago PMI – wskaźnik obrazujący stan wytwórczości w regionie Chicago na podstawie ankiety przeprowadzonej wśród managerów ds. zakupów. Wskaźnik ten ma znaczenie głównie dlatego, że poprzedza publikację dużo ważniejszego wskaźnika ISM i na jego podstawie można przewidywać zachowanie ISM (czyli pełni podobną rolę jak raporty ADP i Challengera dla miesięcznego raportu z rynku pracy – NFP).
Opublikowany dzisiaj Chicago PMI wypadł dużo gorzej od prognoz. Wyniósł 46,1 przy prognozie 52 i odczycie z sierpnia na poziomie 50. Wynik poniżej 50 oznacza dekoniunkturę, wynik powyżej 50 oznacza rozwój. Ten zły odczyt poprzedził gwałtowny spadek indeksów w USA, który przełożył się na ponad trzydziestopunktowy spadek WIG20 w ostatnich 30 minutach sesji giełdowej.
Problem w tym, że amerykańskie indeksy zaczęły gwałtownie spadać na kilka minut przed publikacją raportu – zupełnie tak jakby jakaś grupa inwestorów miała dostęp do danych wcześniej. Wyglądało to tak:
Za Bespoke
Czy mieliśmy do czynienia z kolejnym skandalem na rynku finansowym i insider trading na dużą skalę? Okazuje się, że nie stało się nic nielegalnego. Bespoke wyjaśnił, że pewna grupa inwestorów rzeczywiście miała wcześniejszego dostęp do informacji o odczycie Chicago PMI. Inwestorzy uczciwie płacą za ten przywilej $200 miesięcznie. W zamian otrzymują wyniki raportu o 3 minuty przed jego publiczną publikacją. Wszystko to widać na tym wykresie:
Za Bespoke
Co z tego wynika? Po pierwsze należy pamiętać, że ruchy na amerykańskich indeksach na 3 minuty przed publikacją Chicago PMI (zawsze w ostatni roboczy dzień miesiąca) to coś więcej niż szum rynkowy i mogą już stanowić reakcję na dane. Po drugie, warto sobie uświadomić, że rynek finansowy ze względu na swój charakter to jeden z najbardziej symetrycznych pod względem dostępu do informacji sektorów gospodarki. Inne sektory, jak choćby ubezpieczenia zdrowotne odznaczają się dużo większą asymetrycznością informacji, czyli nierównym do niej dostępem.
Warto także zwrócić uwagę, że inwestorzy często kupują/sprzedają przed wynikami – nie znając ich i grając pod nie na zasadzie myślenia życzeniowego, a następnie tłum podąża za wyznaczonym przez tą pierwotną grupę tendencją (licząc, że to insiderzy, którzy mają dane przed publikacją). Często, w szczególności na naszej giełdzie, obserwowałem odwrotne reakcje rynku – spadki po dobrych danych i vice versa – bez możliwości dwojakiego interpretowania danych. Tłum zachowuje się chaotycznie i często nieracjonalnie i niestety nie każdy ruch kursów można racjonalnie uzasadnić.
Między publikacją dla subskrybentów a dla reszty minęły raptem 3 minuty. Nawet zakładając że subskrybenci siedzieli przy kompach nerwowo wstukując w Outlooku wyślij/odbierz i że nie było żadnych “lagów” (jak mawia mój 16 letni syn – cokolwiek to znaczy wiem że to synonim opóźnienia transmisji w sieci) mieli trzy minuty na lekturę. Zważywszy że spadki zaczęły się natychmiast po nadaniu tekstów do subskrybentów, to wynika z tego, że wogóle ich nie czytali albo cały tekst składał się wyłącznie z jednego słowa: SPRZEDAWAJCIE! Po skali spadków widać, że sprzedawano jak leci bez zabawiania się we wnikliwe analizy techniczne czy fundamentalne. Na decyzję było kilka sekund. Mniejsza o to czy taki ruch miał sens czy nie w każdym razie o ile pokazane wykresy są poprawne co do korelacji wątpliwości nie ma. Ktoś sprzedał ale z drugiej strony ktoś kupił. Czyli nie ma się czym ekscytować. Punkt dla Trystero za dociekliwość. Tak 3maj
@ gosc codzienny
Techniczne to nie jest takie trudne. Chodzi przeciez o jedna liczbe. Moze byc podana na przyklad na stronie www. z logowaniem i o 15:42 jest stron odswiezana.
Jak prognoza jest 52 a odczyt 46,1 to wyglada to jak ’sprzedawajcie’.
No fajnie, tylko gdzie tu można sie zapisać na RSS?
@ Adam Duda
RSS powinien byc jutro. Mam nadzieje, ze zdolam takze przekonac partnerow do rezygnacji z zatwierdzania komentarzy.
Insider PMI jest podawane na dwóch stronach A4, grupa cyfr jest w tabeli z 3 głównymi wierszami. Strategia jest prosta- widzisz duży rozjazd z konsensusem- walisz w terminal sell 3000 szt emini500 i jesteś zarobiony.
pozdro od grubego
tramadol 829815 levitra nbvjh nexium %))) accutane ttpt